【摘要】羊群效应作为我国股票市场上的一种异常现象，可能会引发股票价格偏离其实际价值、放大市场不正确信息、催生股市价格泡沫、甚至引发金融危机，影响整个股票市场的正常运行。本文运用CCK模型，对2014年7月25日到2015年12月31日期间的上证50股票进行了实证研究，结果显示：我国股票市场不管在上涨还是下跌阶段都存在着非常严重的羊群效应现象，而在调整阶段却没有检测到羊群效应的存在。个人投资者作为我国股票市场上的弱势群体，他们在市场中由于自身条件的有限性，且易受到外界信息的干扰，在投资过程中往往容易放弃自己的观点，对机构投资者或其他的个人投资者进行盲目的跟随，其决策带有强烈的羊群效应现象。因此，通过对我国股市中存在的个人投资者羊群效应的产生原因、造成影响进行分析，对个人投资者根据正确信息选择有价证券，以及有关部门制定相关政策、引导我国股票市场走向健康发展的方向，具有重要的意义。

【关键词】个人投资者；羊群效应；股票市场

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景及意义-1

（二）研究现状-1

1.国外研究现状-1

2.国内研究现状-2

二、股票市场羊群效应理论概述-2

（一）羊群效应概念-2

（二）羊群行为的分类-3

1.真实的羊群行为和虚假的羊群行为-3

2.理性羊群行为和非理性羊群行为-3

3.序列型羊群行为和非序列型羊群行为-4

（三）羊群效应对股市的影响-4

1.价格偏离实际价值-4

2.放大市场不正确信息-4

3.催生股票市场价格泡沫-4

4.引发金融危机-5

三、我国股票市场羊群效应实证分析-5

（一）羊群效应的研究模型-5

1.CH模型-5

2.CCK模型-6

3.模型的选择-6

（二）基于CCK模型羊群效应实证分析-7

1.数据来源及说明-7

2.模型实证分析-7

3.结论-8

四、个人投资者羊群效应产生的原因及对策建议-9

（一）个人投资者羊群效应产生的原因-9

1.市场信息不对称-9

2.缺乏专业知识及心理作用-9

3.投资者投资理念不够成熟-10

（二）羊群效应下对个人投资者的建议-10

1.掌握必要的专业知识和投资技巧-10

2.树立正确的投资理念、倡导价值投资-10

3.运用投资组合降低投资风险-11

4.总结经验寻找规律-11

五、总结-11

参考文献-12

致谢-13