【摘要】处置效应在我国证券市场中是一种表现很明显的非理性行为。处置效应的主要特征表现为投资者“卖盈持亏”。本文的主要研究目的是为了证明证券市场中存在处置效应。本文以2010年01月至2015年12月的个股中国石油样本以及中国石油的单边上涨期（2010年04月至2012年07月）以及单边下跌期（2015年09月至2015年12月）的样本分别进行了检验。实证表明：中国证券市场确实存在着处置效应。中国证券市场投资者在整体水平、股票上涨阶段以及股票下跌阶段都存在着显著的处置效应。但从月份特征上来看，处置效应表现的并不明显。个人和机构的处置效应表现的都很明显。无论从开户时间、性别、年龄还是开户规模上看，不同的特征的投资者都呈现出了处置效应。

【关键字】证券市场； 处置效应； 实证分析

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摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景及意义1

（二）文献综述-2

1.非理性行为相关研究-2

2.处置效应产生原因相关研究   -3

3.处置效应实证分析相关研究-3

二、我国证券市场处置效应实证分析-4

（一）实证模型及方法-4

（二）处置效应度量的选择．5

三、变量选择与样本数据-5

（一）变量选取-5

（二）样本数据-6

四、实证分析-6

（一）投资者分阶段处置效应检验-6

（二）月度处置效应的检验-7

（三）个人与机构的处置效应检验-9

（四）个人投资者特征差异的处置效应的检验-9

（五）实证总结-12

五、结论-13

    参考文献-15

致谢-16