【摘要】羊群行为原指羊群在突发情况下会发生模仿效应，用来描述动物成群活动现象，现在常常将它用来描述我国证券市场中投资者的投资行为。证券投资给人以巨大的收益，但在获得收益的同时也伴随着很大的风险，本文所研究的是投资者在进行投资的过程中所产生的非理性行为中的羊群效应行为。本文将选取上证100为样本对我国证券市场中存在羊群效应进行研究。上证100指数成分股是按照营业收入增长率和净资产收益率排名结果汇总得到综合排名前100名的指数样本。本文先介绍羊群效应的基本概念、背景及产生原因，再采用模型对该效应进行分析研究。希望通过模型检验出股民的从众心理以使得自己在未来的接触股市时可以正确看待股市。

【关键词】羊群效应,CSAD,收益率,成交量指标,实证研究

目录

摘要

Abstract

1绪论-1

1.1研究背景与研究意义-1

1.1.1 研究背景-1

1.1.2研究意义-1

1.2 研究方法与内容-1

1.3文献综述-2

1.3.1相关理论研究综述-2

1.3.2羊群效应实证研究综述-2

1.3.3相关研究成果评述-3

2证券市场投资者行为的羊群效应理论分析-3

2.1羊群效应的界定-3

2.1.1羊群效应的内涵-3

2.1.2 羊群效应的特征-3

2.2证券市场羊群效应产生的原因分析-4

3我国证券市场羊群效应实证模型与样本数据-4

3.1实证模型-4

3.1.1CCK模型-4

3.1.2ARCH模型-5

3.1.3VAR模型-5

3.2实证模型选择-5

3.3变量选择与样本数据-5

4实证过程及结果分析-5

4.1CCK模型-5

4.1.1平稳性检验-5

4.1.2自相关检验与修正-6

4.1.3异方差检验-8

4.2ARCH模型-9

4.2.1ARCH—LM检验-9

4.2.2上涨下跌阶段和平稳阶段实证研究-10

4.3VAR模型-11

4.3.1VAR模型滞后结构检验-12

4.3.2Granger因果关系检验-13

4.4实证结果分析-15

4.5启示与建议-15

五、结论与展望-15

5.1结论-15

5.2展望-16

参考文献-17

致谢-18

附件-19