摘要：在国内经济下行的趋势下，我国债务规模增长过快，企业杠杆率过高等问题导致企业 存在债务违约风险，其中又以国有企业的债务问题最为严重。结合供给侧结构性改革背景 下的 “去杠杆”任务，政府基于 20 世纪 90 年代债转股的历史经验提出了新一轮债转股 政策。本轮债转股着重强调市场化、法制化原则，本文以市场化为基础，研究了债转股实 施两年以来的现状，运用财务分析指标研究了债转股对企业财务状况的影响。同时，本文 对市场化债转股在实施过程中出现的诸如资金到位率低、股权退出设计难、缺乏实际盈利 模式等问题给出了一些建议，希望通过出台相关政策提高参与主体的积极性、建立完善的 股权退出机制、改善改善治理结构等方式，促进本轮市场化债转股的推进工作，为接下来 的企业参与债转股提供一些参考。

关键词：债转股-市场化-杠杆

目录

摘要

Abstract

1. 绪论-1

1.1  研究背景 -1

1.2  研究意义 -2

1.3  研究现状 -2

1.4  研究内容及研究方法 -5

1.4.1  研究内容 - 5

1.4.2  研究方法 - 5

2.  相关概念阐述-6

2.1  债转股相关概念 -6

2.1.1  债转股定义 - 6

2.1.2  债转股类型 - 6

2.1.3  市场化债转股的运作模式 - 7

2.2  国有企业相关概念 -8

2.2.1  国有企业定义 - 8

2.2.2  国有企业特征 - 8

2.2.3  国有企业分类 - 9

3.  国有企业市场化债转股实施现状分析 - 10

3.1  市场化债转股的实施背景 -10

3.1.1  宏观经济增长速度放慢，高质量增长替代高速增长成为重点 - 10

3.1.2  企业部门高杠杆，国企负债尤重 - 10

3.1.3  银行不良贷款率持续攀升，债务性风险亟待化解 - 10

3.2  市场化债转股的实施进展 -11

3.2.1  相关政策陆续出台，支持债转股项目落地 - 11

3.2.2  债转股企业多为国有企业 - 11

3.2.3  签约项目多集中在船舶、煤炭、钢铁等周期性行业 - 11

3.2.4  参与机构日益丰富，银行子公司成主力军 - 11

3.3  市场化债转股的财务效应分析——以中国重工为例 -12

3.3.1  中国重工概况 - 12

3.3.2  债转股方案 - 12

3.3.3  债转股实施后的财务指标分析 - 13

4.  市场化债转股面临的问题 - 16

4.1  债转股签约项目多，但资金到位率低 -16

4.2  企业股权退出设计较难 -16

4.3  企业缺乏实际可盈利模式 -17

5.  市场化债转股的建议 - 18

5.1  提高参与主体积极性，拓宽债转股融资渠道 -18

5.2  完善债转股退出机制 -19

5.3  改善治理结构 -21

结语 - 22

参考文献 - 23

致谢 - 24